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沉沦中的经纪业务和无路可投的投顾业务

来源:未知 作者:佚名 日期:2019-08-17 浏览:58

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来源:私募工场 ID:Funds-Works

第一篇 快速下滑的佣金率和萎缩中的市场规模

专家视点

太平洋证券证券行业分析师孙立金在12月8日也对21世纪经济报道记者表示:“今年a股的行情对券商经纪业务的影响还是比较明显的,因为市场的成交量下降比较厉害,经纪业务的主要盈利模式是基于交易量和佣金率进行收费,所以交易量的下降会直接影响业务的发展,这是一个线性的关系。3)下半年,各项主要业务发展稳中有进,持续深化转型:经纪与财富管理业务上半年逆势上扬(yoy+2.34%),零售经纪业务实现量价齐升,经纪业务综合佣金率提升至0.049%,资本中介业务受益于利息支出下降。推荐广发证券(ipo储备项目数行业领先,直接受益于投行收入恢复)、招商证券(业务布局全面,ipo储备项目居前)、华泰证券(前瞻性强、经纪份额最大,未来财富管理转型具优势)、宝硕股份(华创证券曲线上市,市值小高弹性)。

但经纪业务的沉沦却是毋庸讳言,佣金收入占比持续下降,由2008年的占比近七成下降到2016年仅占三成多一点。

经纪业务从暴利业务向普通利润业务快速回归,毛利从百分之几百,快速向盈亏平衡点靠拢。

昔日荣光的背后是开始快速萎缩中的市场规模,未来市场规模的扩大毫无希望

投资者数量不断增加,经纪业务市场规模却在疲态已显,这听起来像是一个悖论,但是事实恰恰就是这样。近几年来投资者的数量迅猛增长,2014 年中国股票投资者数量为 7394.36 万,到 2015 年中国股票投资者数量已经发展为 9910.54 万, 2016 年 9 月达到 11365.4 万人。 投资者数量的增加,扩展了行业的市场容量,但从另外一方面也显示投资者股票开户的渗透率已经很高。

预计全省地区生产总值增长6.1%左右,固定资产投资增长5.5%,社会消费品零售总额增长10%,公共财政收入下降1.1%,居民消费价格上涨1.5%,城镇新增就业62.9万人,城乡居民人均可支配收入分别增长6.3%、6.6%,单位地区生产总值能耗预计下降3.5%以上。全区经济社会发展的主要预期目标是:gdp增长9.5%,全社会固定资产投资增长16%,一般公共预算收入增长7%,社会消费品零售总额增长12.5%,全体居民人均可支配收入增长8%以上,万元gdp能耗下降完成省市下达任务,主要污染物排放强度低于全市平均水平,各项社会事业都有新的进步。今年全市经济社会发展的主要预期目标是:生产总值增长10%,财政总收入增长13%,全社会固定资产投资增长18%,社会消费品零售总额增长13.5%,外贸出口增长8%,利用外资增长10%,城乡居民人均可支配收入分别增长10%和11%,居民消费价格总水平涨幅控制3.5%左右,万元生产总值能耗下降3%,人口自然增长率控制在9.05&permil。

看一下行业佣金经费率的情况,我们看到证券经就是佣金费率正在以每年超过20%的速度持续下滑,目前没有任何走平的趋势。证券经纪业务虽然投资者数量越来越大,但是很难弥补由于佣金费率持续下滑的速度,加之市场交易量很难再创15年的疯狂,交易手续费市场只会持续萎缩。

问题严重,但更为严重的是经纪业务的下降还远没有到底,未来数年还有比较大的下降空间。证券经纪业务几年之后将变成一个“食之无味弃之可惜”的骨头,可以说经纪业务当前还在末路狂奔,但未来前景比较黯淡,证券公司需要对经纪业务在公司的地位和业务战略重新定位和评估。

市场佣金费率,但现在远未走平,下滑依然快速

太平洋证券表示,业绩下滑主要因为主营业务影响:1、受股票基金成交额下降,佣金率持续下行影响,经纪业务收入持续下滑,业绩同比降幅较大。长期以来,我国证券公司的业务经营始终面临“结构单一、竞争同质、自有资本利用率不高”的困扰,盈利则呈现随股市涨跌而大幅波动的“靠天吃饭”特征,最基础、最主要业务——经纪业务的盈利能力在近三年来还呈现加速下滑之势,证券公司的转型迫在眉睫,但是如何转型却是一个需要审慎思考的重大现实问题。目前行业整体的净佣金率接近万三,下调净佣金率带来的边际效应逐步下降,近两年来环比下滑幅度呈现逐步缩减的趋势,未来净佣金率有望趋稳。

券商之间白热化的竞争、证券牌照的开放预期带来更多新的行业竞争对手,互联网金融企业的跨界竞争,种种迹象表明竞争只会加剧。根据中信证券的研究结果,券商经纪业务预计在2019年达到盈亏平衡点,将无法给证券公司带来净利润。而根据行业观察,华东某大型券商已经将佣金费率做到万分之二以下。所以我们推断未来三年,证券经纪业务的费率将会再下降一半。行业佣金收入2017将回到2013年的水平,2019年总体佣金收入可能仅仅只有500亿的规模,经纪业务的盈亏平衡点之后不是危言耸听。

券商经纪业务佣金会持续下滑的背后原因有以下几个方面

利润来源主要来自于垄断市场,管制市场造成进入门槛过高,长期获得高利润不符合商业逻辑

“证券投资咨询牌照交易是个小众市场,之前市场需求不大、牌照价格也相对稳定,报价集中在3500万到5000万之间。就在银行获证券牌照备受市场高度关注之际,一则券商或获银行牌照也同样搅动市场神经。此外,期权业务的推出也为证券、期货行业带来了新的业务发展机会,在拓展经纪业务范围、促进财富管理创新、培育行业人才队伍、提升行业国际竞争力等方面起到了积极作用。

西南证券在在全国18个主要经济中心城市设有37家证券经营机构,为客户代理深沪a股、b股、基金和债券等所有合法交易品种的买卖,努力打造富有自身特色的客户服务品牌,为不同类型客户量身定做专业化、个性化、特色化的服务,成立了客户服务中心,开通了24小时客户服务热线,并将先进的高新技术手段引入传统经纪业务领域,不断推出网上交易、手机炒股和短信服务平台等服务产品,与十多家商业银行开展了第三方存管业务,逐渐形成了自身较为完善的业务管理与客户服务体系。国信证券金太阳网上交易系统增加金色阳光服务专用展示界面,呈现现有的金色阳光服务数据内容,为公司金色阳光高端客户提供一个集行情、交易、金色阳光服务三合一的投资平台,以满足经纪业务建立差异化服务体系的需求,同时国信证券金太阳网上交易系统在交易功能上进行完善,性能上要求通道优先,保证金色阳光客户享受更多优质服务。公司聚集了大批高素质的金融、经济、法律、财务和计算机等各类专业人才,构建了面向全国的综合性金融理财服务平台,为广大客户提供证券代理买卖、证券承销与保荐、证券资产管理、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、期货中间介绍、代销金融产品、新三板做市、期权经纪以及与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等全方位、多样化的证券服务。

经纪业务的从业人员素质参差不齐,没有能力帮客户增值保值;经纪业务的营销依然停留在人海战术拉客户,不断利用新增客户带来的收入弥补不断流失的客户;从业人员价值没有显现,证券经纪从业人员跟卖保险的进一步趋同。当前的经纪业务常被戏称“割韭菜”,行业依然停留在较低发展水平上,也没有挽留客户的有效手段。不能提供有价值的服务,当然不能长期创造高毛利。

在券商同质化的服务面前,价格就是最大的差异化,价格战是一种必然

营销学大师菲利普·科特勒告诉我们,差异化是最有效的营销策略之一。业务定位的差异化、产品和服务的差异化都可以为企业带来高利润。但是当前券商经纪业务都是通道业务,产品和服务基本都是同质和无差异的。

既然产品和服务无差异化,价格就变成一个最重要的差异。价格战成为券商经纪业务首选的竞争策略,并且是最有效的竞争策略。最经典的商业案例是近几年来的华东某券商,在互联网证券的浪潮中,率先推出行业最低费率的营销策略,一举获得上百万的客户,并在经纪业务中占据了领先的行业地位。国内小券商和互联网券商依靠低费率崛起的案例不胜枚举。这些案例都说明了,在同质化的证券经纪业务中,价格就是最大的差异化策略,价格战就是最有效的竞争武器。华东某大券商在价格策略方面就是一个非常好的成功案例。

科技的进步让边际成本降低,费率的下降还有很大空间

科技的进步对行业发展有着重大的影响,信息技术对券商经纪业务的改变是革命性的。由于信息技术的进步,让券商经纪业务的边际成本不断降低。这主要表现在,通过信息技术和互联网工具券商获取客户的成本不断降低,同时券商服务客户的边际成本也在**下降,甚至趋近于零。在费率不断下降的大背景下,客户增加带来的边际收益在下降。但是由于边际成本更低,基本上任何费率的客户的增加,都会给券商带来正的边际收益。因此,经纪业务费率的下降还没有到临界点,价格战依然有效,并且也能被券商接受,新进入券商就更加肆无忌惮。

应该说经纪业务正在沉沦,还必将继续沉沦,市场远未难受到不可承受的地步,证券公司和经纪业务还要以积极的姿态迎接更坏的局面。

美人迟暮、英雄白头,伤感却又无奈!这就是经纪业务的现状,在接下来的系列文章中,我们将从战略到运营、从营销到客户服务、从IT到合规风控,各个角度全方位分析,试图找到应对的策略。

第二篇 “割韭菜”的经纪业务发展模式走到了尽头

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小时候农村长大,最不爱吃的菜就是韭菜,因为吃的太多了。农村蔬菜自给自足,种上一垄韭菜,感觉上一年四季天天都在吃韭菜。一茬一茬地割过去,前面的没有吃完,后面的又长了出来,没完没了,吃之不尽。作为常备蔬菜,韭菜吃也吃不完,真是好东西,那时候还没有“吃韭菜壮阳”一说。

英雄老去,美人迟暮,沉沦中的经纪业务系列之二

在美国股神巴菲特就是利用这种投资方法达到了年化收益率20%,目前市场上的投资大致有股票,债权,期货等等,固定类的投资选择较为保险的p2p,银行理财,国债,货币基金,浮动类的投资现在投资股票绝对是下下之策,那么a股投不成了,是不是就没有其他投资方法了呢,目前在这种市场还是有人挣到钱,有人就在2010年漫漫熊市的起点开始入市,5年翻了1倍半,但绝不是像大多数人一样去炒股,炒股能挣钱都是骗韭菜进来割的,聪明的人应该去割韭菜。股票配资一般常见于牛市行情中,在牛市行情中,由于人们普遍会对股市产生乐观预期,因此会倾向采用借贷的方式将资金投入的股市之中,还是以前文提到过的例子来说明,假设你有100万,又向配资公司借出资金100万,总共200万资金投入到股市中,过了一定时间后股票价格翻倍,这时你将股票卖出所得到的资金就是400万,而在这400万中,配资公司一般收取出借资金量的15%—20%(年化)做为借款费用,再本例中也就大约是15—20万左右,那剩下的180万就是你所获得的收益,而如果你仅仅是用你的自有资金去投资的话,收益则仅仅是(200-100)=100万,很显然,通过配资能够放大你所获得的收益。庄家割韭菜的脚步永远不会停,股市中也不乏自己把自己养肥了的韭菜,有危机意识,凡事适可而止,及时止盈止损,才是在股市中的长久生存之道。

我曾说过,私募股权投资市场和股市一样,也有牛市和熊市,也会牛熊交替。所以,在股市操作上,不仅要买上升趋势中的股市,还要学会空仓,在感触股市很难操作、抢手难以把握、大多数股市大幅跌落、涨幅榜上的股市涨幅很小而跌幅榜上股市跌幅很大时,就需要考虑空仓了。在2007年到2009年这3年时间里,股市经历了从牛市到熊市再到牛市的转换,不少明星基金纷纷“落马”,唯有王亚伟掌管的华夏大盘精选基金独领风骚。

在“鲜言们”展示各种操纵股价、收割韭菜套路之时,监管层的话被当耳边风忽视了。在完熟期进行收割,不影响下茬种植期便可。专家说,水培韭菜一年可以收割7~8茬,这种种植模式可以在大型种植园区种植。

公司聚集了大批高素质的金融、经济、法律、财务和计算机等各类专业人才,构建了面向全国的综合性金融理财服务平台,为广大客户提供证券代理买卖、证券承销与保荐、证券资产管理、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、期货中间介绍、代销金融产品、新三板做市、期权经纪以及与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等全方位、多样化的证券服务。面对复杂多变且竞争日益激烈的证券业,我司经纪业务正面临"佣金收入下降"与"营业成本扩张"的双重压力,新增客户增长缓慢,存量客户流失风险加大,营业部营销人员生存困难,在这种艰难的市场环境下并结合公司的现状,我部拟开展《"扬帆起航"主题营销竞赛活动》,将以"分段净新增"的概念引导营业部强化内部管理、提升客户服务水平,留住老客户、吸引新客户,持续稳定地扩大客户规模。投资建议:经纪份额保持领先优势,拟募资提升资金实力公司层面:1)经纪业务份额稳居行业首位,公司在巩固客户规模优势的同时,持续完善产品评价业务体系、发展多样化资管产品,以客户为中心的“全业务链”发展潜力突出。

但是这种经纪业务发展模式已经难以为继,主要有以下几个因素:

割韭菜的业务模式是我国人口红利在股票投资市场上的反映,由于过去二十多年来,中国劳动人口持续成长,给股票市场提供了源源不断的中小散户补充。“割韭菜”的业务发展模式有其人口统计学上的依据。

近100年来,世界人口每增加10亿人,而且所需时间越来越短,我国更是受益于人口红利的典型代表。我国庞大的人口基数孕育着庞大的A股投资人群。所以这些年来韭菜的供给充裕,一茬接一茬,无畏风雨,接踵而至。没有人会担心它断供或者供不应求。

来自今日头条今年上半年的数据显示,短视频需求旺盛,资讯内容数据整体同比去年增长超过60%,而资讯消费数量涨幅超过30%,达到5853亿次。本期增持本期减持任期起始任期终止期初持股期末持股姓名职务任职状态性别年龄股份数量股份数量日期日期数(股)数(股)(股)(股)。期初持期末持本期获本期被有的股有的股授予的注销的本期增本期减权激励权激励任职状期初持期末持股权激股权激增减变姓名职务性别年龄持股份持股份获授予获授予态股数股数励限制励限制动原因数量数量限制性限制性性股票性股票股票数股票数数量数量量量。

然而,随着人口红利的减退,每年新增投资者的数量在以很大的数量下降,据国家统计局数据,2012年,中国劳动年龄人口数量首次出现下降,15-59岁比上一年减少345万人,此后三年,劳动力人口的绝对量持续下降,2013年减少244万人,2014年减少371万人,2015年减少487万人,创下历史记录。就业人口是证券经纪业务目标投资者的基础,这部分人口持续减少,意味着原先主要靠新增的业务正在受到越来越大的挑战,这个业务模式将会难以为继。

劳动年龄人口比例下降(数据来源:wind资讯)

60年代,我国人口自然增长率达到28.38%,然而这些年逐年下降,近年来已经维持在4-5%,增长放缓,以致国家不得不声势浩大地鼓励二胎生育,但好像并不是特别理想,即使这一代的生育率回升,但远水显然解不了近渴。

自然增长率趋势图(数据来源:wind资讯)

投资者这么多年来被市场教育,对股票市场越来越失望,伤痕累累,“韭菜们”慢慢对市场有了更清醒的认识。

据2016年同花顺投资账本显示,盈利的股民占26.8%,人均赚44935元,收益率为28.9%;亏损股民比例高达73.2%,亏损股民人均亏损50345元,收益率为-21.5%。稍稍统计下过去的投资者盈亏情况,都没逃脱七亏二平一赚的铁律。基民也是同病相邻,京东金融前日做了调查,去年仅34.3%的基民实现了正收益。

韭菜越来成熟,然后就没有这么容易被收割了。新生代对股票失去信心,没有热情。高企的房价和现代生活高昂的生活成本,让他们禳中羞涩,理财渠道的多样化,也让他们开始另谋出路。上个月中国社科院联合腾讯研究院金融研究中心联合发布《国人工资报告》:近十年来,中国人工资普遍涨了3倍而我们工资理财的规模,却增长了近10倍!其中居民使用互联网理财的意愿率已达11.15%,超过了股票、基金、债券、贵金属等,成为国人理财的主要途径之一,股市风光不再。

居民投资理财渠道选择(数据来源:国人工资报告)

毫无疑问,股票市场的财富神话一再的上演,自90年以来,市场造就了不计其数的财富传奇,很多人凭借着自己的智慧,从无到有在市场中成功淘金,甚至一夜之间就成为百万富翁甚至千万富豪,但是,这毕竟是少数。文章通篇充满了悲情色彩 这种氛围不是我刻意营造出来的 我相信的想法也是众多中小卖家的心声 包括这个市场上的佼佼者 我相信你们的曾经也与我一样 你们的成功不是偶然的 也是通过不断的开拓创新得来的 我不怨你们垄断了市场 我永远觉得你们是我们中小卖家最好的良师益友 你们成功的经验是我们最宝贵的财富。市场“一九行情”分化,蓝筹股赚钱效应与中小创股票赔钱效应差别鲜明,使得中小创股票遭资金“失血”。

市场操纵越来越被监管关注,证券二级市场的大鳄被打击,“徐翔”们被抓被罚,天文数字的罚没经常见诸报导。证监会行政处罚决定数量、罚没款金额均创历史新高,市场禁入人数达到历史峰值,移送成案率也创出历史新高。2016年查处的证券交易类案件中,约四成案件的涉案金额过亿,其中80%“老鼠仓”案件的交易金额过亿;证券交易金额最高值达到57亿元,违法所得最高近10亿元,平均获利概率约70%,最高“收益率”达到5倍左右。

原来所谓的那些传奇、那些股神,背后都有着各种各样的操纵、形形色色的内幕、五花八门的钱权游戏,“这个市场不如赌场”,吴敬琏老先生说过这样的话。投资者保护的加强,使得想肆无忌惮地“割韭菜”也越来越不现实,中小投资者投资者教育也被各个证券公司越来越重视,有些证券公司会对风险承受不匹配的投资者建议不要开户或者提醒谨慎开户,投资者保护加强情况下的市场更趋成熟。

自成立以来,东吴证券以建设公司和客户共荣的财富家园为目标,严格管理、审慎经营、规范运作,已经形成了证券经纪业务、投资银行业务、证券投资业务为基本架构的业务体系以及研究咨询、信息技术、风险管理、综合服务等强有力的业务支持体系,逐步从单一的经纪类券商发展为综合类经营的规范类券商。齐鲁证券相关人士对大智慧通讯社表示,佣金费率的高低会直接影响券商在客户上的投入,万二的佣金费率是券商几乎无法承受之低,也必定意味着投资者必然不会享受到任何券商成本的投入,随着证券衍生品和交易策略的日趋复杂,专业能力欠缺的个人投资者在市场上赚钱的机会将变得越来越小,而券商这种疯狂的圈地运动,只能放任投资者自生自灭,利用不停新增的客户数据掩盖失去投资能力的流失客户,一旦增量数据下滑,业务模式将从根本上失去价值。在已公布2011年经营业绩的17家上市券商中,中信证券、海通证券等创新业务开展较早的券商已逐渐摆脱对经纪业务的高度依赖,收入呈现多元化趋势。

未来,交易佣金也不再是券商经纪业务的唯一收入,经纪业务主要内容是金融产品的销售,为客户提供一体化服务,包括客户开户、咨询、购买产品等多项业务,而不仅仅是买卖股票。 温馨提示:开户之前记得预约哦,仅仅是一个电话或者一条短信,qq联系,给您带来的是更多开户便捷专属理财顾问:刘经理18627730125, qq 594000381 国内的证券公司很多,对于客户而言选择证券公司时可以对以下几点关注:1,佣金(提供湖北省最低佣金万2.5):佣金对于短线客户而言还是很重要的,一般佣金也是根据客户的资产和交易情况进行分类分级的。固定收益类产品、手机版,但基础的客观的信息对客户还是有用的,荐股不一定可靠,比方说有些客户用的是苹果电脑,支持苹果电脑的券商目前并不多:佣金对于短线客户而言还是很重要的,一般佣金也是根据客户的资产和交易情况进行分类分级的,客户可以提前跟证券公司进行一个询问了解。

嘉信理财客户户均资产(数据来源:中信证券研究部)

“小六啊,去田头割一豌韭菜吧,用春天的韭菜烙一锅韭菜面衣,吃起来那个香呀。整肃券商,关闭问题公司只是一个表面现象,要害的是消灭这种黑社会的经营文化,否则,问题券商还会像韭菜一样,割一茬,长一茬。记得有首小民头又是象鸡又是象韭菜的民谣,象不象鸡这里不做讨论,但这象韭菜当真唱得再逼真不过,如此屠杀跟农民割韭菜是一模一样,一茬一茬地撂下了百姓们的脑袋。

“小六啊,去田头割一豌韭菜吧,用春天的韭菜烙一锅韭菜面衣,吃起来那个香呀。记得有首小民头又是象鸡又是象韭菜的民谣,象不象鸡这里不做讨论,但这象韭菜当真唱得再逼真不过,如此屠杀跟农民割韭菜是一模一样,一茬一茬地撂下了百姓们的脑袋。杨晓初对韭菜包子说道:“别猫哭耗子假慈悲了,你这韭菜包子一茬一茬的割韭菜,散户们要是赚了,你不就亏了吗。

“割韭菜”这一时代,终将过去。

证券公司经纪业务投资顾问的角色,从鲜亮到黯淡,一路褪色,以至于无路可投。

在证券行业(如证券公司或证券投资咨询公司)投资顾问是为证券投资者(股民)提供专业证券投资咨询服务的人员。他们的具体主要工作是为客户投资股票提供包括股票推荐、信息分析、研究报告解读、以及兼有投资者教育等工作。

投资者对投资顾问寄很高的期待,因为投顾可能为他们点石成金,获取股票市场的优厚回报,一般投资者总认为投资顾问应该有很多的消息和内幕,并且投顾如果炒股票应该不会亏钱。投顾以前都戴有一个光环,股民也以认识证券公司投顾为骄傲,似乎为他的投资加了背书。

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实际上,证券公司也对投顾寄予了很大的期望,希望投资顾问可以通过自己的专业,为股民提供服务,为股民财富的保值增值做出应有的贡献。毕竟没有证券公司希望自己的客户都在股票市场里面损失惨重,伤心离场。

银河证券投资顾问部对投顾产品内容实行适当性原则管理,投顾产品将声明适用客户属性,客户应当详细阅读本投顾产品的风险声明,做出与自身风险承受能力相匹配的投资决策。这里面除了更年轻的投资顾问,更赶时髦,更能够提供多样化、个性化的投资顾问以外,另外更偏好的是机器人投顾,智能投顾。9月17日,上游财经联合华龙证券重庆分公司举行投资者秋季报告会,华龙证券重庆精英投顾团队盛装登场,包括华龙证券重庆分公司金融发展部总经理邓丹,华龙证券重庆永川人民大道营业部总经理牛阳,华龙证券万州营业部张承建、刘伟在内的多位资深投顾,与投资者进行深入交流。

投顾服务的核心价值不能体现,独立收费模式也无法形成,投资咨询相关收入在券商的收入占比中越来越小,基本上被边缘化,投顾的价值长期以来附属在经纪通道业务上,价值更多地体现在对佣金费率的维持上。

投资顾问收入在证券公司的收入构成中,从来就没有占据过重要地位,并且还在日渐式微。

粗略来算,截止今天,已经有 55 家企业公布 2016 年年报,在这些代表性企业业绩披露中,2016 年实现营收增长的共有 42 家,占比为 76% 左右,实现净利增长的有 33 家,占比 60% 左右,体现了部分代表性行业向上的发展态势。根据海通行情在银行间市场披露的年报信息,其自营利润达到17亿元,在同业中名列前茅,海通公司的资产管理水平也一直为业内称道。南都记者也对东莞a股上市公司的2016年年报进行梳理,在公布数据的22家企业(东莞共计24家a股上市公司,其中2家今年上市)当中,近9成公司实现营业收入增加,而负增长为锦龙股份、勤上股份、惠伦晶体,虽然营收收入与阿里有着差距,但是有四家企业的营业收入年增幅高于阿里,分别为粤宏远a、搜于特、明家联合、正业科技。

【2015年前十大上市券商投资咨询业务营业收入(银河证券未披露) (数据来源:WIND资讯)】

交易成本和其他费用:港股的交易成本主要包括经纪佣金(各券商不同,通常0.25%但一般均有最低收费,比如每笔交易100元港币)、政府收费(印花税,0.1%)、交易征费(很少比例)等,综合交易成本目前略低于a股,尤其是内地调高印花税后。一切成功的合作关键在于利益绑定, 我们不是盈透经纪人或代理, 不会按交易手数收取佣金, 我们收取报酬完全取决于交易成绩, 无法高频率刷单赚取佣金. 从而在制度上保障双方利益一致, 让合作长远.。太平洋证券证券行业分析师孙立金在12月8日也对21世纪经济报道记者表示:“今年a股的行情对券商经纪业务的影响还是比较明显的,因为市场的成交量下降比较厉害,经纪业务的主要盈利模式是基于交易量和佣金率进行收费,所以交易量的下降会直接影响业务的发展,这是一个线性的关系。

经纪业务投资顾问业务不能得到有效发展,根本原因在于经纪商业模式与投顾业务逻辑上有几悖论无法解决:

投顾悖论一:

股票开户/炒股开户/股票开户交易佣金最低是多少/证券开户最低佣金是多少/股票开户最低佣金是多少/融资融券哪家证券公司佣金最低/新三板开户有什么条件/行业最低佣金是多少/股票开户佣金一般是多少。财富证券股票开户佣金万2点5,7*24小时服务,包括股票开户、炒股开户、证券开户、基金开户,享受交易佣金率,开启方便、快捷、安全的财富之旅。“代客炒股”赚一个“跌停”,“客户”损失“10万元”,“客户”会按照“合同”将损失“转嫁”给“经纪人”,“经纪人”仅赚“190万元”的“交易量”,按照“1‰”的“佣金抽成”仅得到“1900元”,却要承担“10万元”的“风险”。

基金的配置,单靠投资者自己是搞不定的,必须依托理财顾问帮助客户选择产品做好配置(至于很多银行或券商的理财顾问、投资顾问是否具备投顾能力或给客户带来了顾问价值,属于另外一个话题,另文讨论。经查,新兰德证券投资咨询顾问北京分公司在开展证券投资咨询业务中,存在以下违规行为:一是无证券投资咨询从业资格的投顾助理、客服人员、营销人员可自主选择个股清单中股票向客户推荐,实质上行使了投资顾问的职责,同时个别工作人员存在私自荐股、欺骗客户等问题。这里面除了更年轻的投资顾问,更赶时髦,更能够提供多样化、个性化的投资顾问以外,另外更偏好的是机器人投顾,智能投顾。

证券从业人员人数猛增的同时,投资顾问数量却增长缓慢

2013年4月开始,证券业协会将证券分析师和证券投资顾问区分进行信息披露。到目前,证券从业人员从23.38万升至32.55万,增长9.17万人,注册投资顾问数量从2.39增到3.63万,仅增长1.24万人。

券商投顾人员规模普遍不大,投顾岗位吸引力弱

除个别券商(如投资顾问人数排名第一的广发证券),注册投资顾问在证券从业人员中的占比始终在10%左右徘徊。注册投资顾问申请门槛低只需要本科学历,并具有2年以上证券期货从业经验,无犯罪记录即可,门槛本来也不高,申请率这么低,也足够显示注册投资顾问岗位吸引力比较弱了。

即便在注册投资顾问里面,从事专业投资顾问工作的人数也不多。截至2017年2月,注册投资顾问占证券公司员工总数仅11%,但估算有至少三分之一注册投资顾问实际上不从事或不直接从事客户服务等投资顾问工作,而在后台岗位、柜台、财务电脑、管理等岗位上。

投顾悖论二:

买股票靠自己,不是靠证券公司的,还有一点就是,证券从业人员禁止炒股,他们的身份证是不能开股票账户的,除非他们用别人的账户炒股。然而,该公司却在不具备证券投资咨询从业资格的情况下,以开办培训班教授炒股知识为名,教股民分析股票、推荐股票。南京股票开户南京股票开户流程南京股票证券开户南京股指期货开户南京有哪些证券公司南京期货开户南京证券开户南京股指期货开户证券开户费用南京炒股开户最低多少钱南京炒股开户炒股怎么开户南京最低多少钱能炒股最低多少钱可以炒股直接与我联系,留言也可,诚邀您进一步沟通,用我们的专业为您创造价值增值。

剩下的都是从其他电视台“偷渡”而来,在节目开始的一个小时内,不少用户从中央电视台的《焦点访谈》、《东方时空》等新闻节目中流入《我是歌手》,而在20:48-21:21时段,更多的是其他卫视用户流入,首当其冲的是北京卫视,江苏卫视、浙江卫视、紧随其后,这个时段三个卫视正好都是“电视剧后10分+广告+综艺节目前10分”,综艺节目分别是《造梦者》、《最强大脑》、《我看你有戏》。互联网发展到今天,在中国应该算是非常普及了,随着智能手机的推出和普及,人们逐渐从pc端转向了移动互联网时代,同时随着各方面的对网络安全意识的普及,一般的骗术可能能被大众识破,但今天我要说的这种骗术虽然已经在互联网存在了很多年,但直到今天依然还会在很多网站中看到相关的广告,主要原因就是这种骗术肯定还是会有人上当的,如果没有利润的话,骗子肯定不会搭着广告费去行骗。夏玲电视直播是一款完全免费的电脑实时在线观看电视节目的软件,收集网络2100多个电视台,全国卫视直播、、中央电视台中央广播直播区、体育台电影台◇网络电台等、北京上海天津重庆电视电台、香港台湾澳门电视电台直播、免费电影观看流行音乐欣赏、广东省电视与电台在线直播、湖南省电视与电台网上直播、浙江省电视与电台在线直播、江苏省电视与电台网络直播、安徽省网络电视与电台直播、福建省电视与电台直播专区、山东省电视与电台在线收看、湖北省网络电视与电台专区、河南省电视与电台在线直播、河北省电视与电台网络直播、四川省电视与电台在线直播、海南省电视与电台网络直播、江西省电视与电台在线收看、吉林省电视与电台直播专区、云南省电视与电台网络直播、广西省电视与电台网上直播、辽宁省电视与电台直播专区、陕西甘肃贵州山西电视电台、新疆西藏宁夏青海电视电台、黑龙江内蒙古电视电台直播、境内在线直播区等28个大节目分类包含了国内外大大小小的电视节目。

既然投顾推荐股票不可信,那么投顾的工作只能是转向技术含量比较低一点的客户服务上去了,于是投顾在证券公司的身份越来越模糊,本来是一个专业岗位,现在却越来越像一个综合客户服务的岗位,大量的工作实际上与股票投资不直接相关。

我们来看一看华北某大型券商一个营业部投资顾问的普通一天工作。胡某:从业8年,管理482个客户,其中200万以上客户152个。

他每天的工作行事历如下:

8:30-9:00 晨会

9:00-9:30 营业部微信公众号信息编辑及发布

9:30-11:30 电联客户或者面谈

13:00-15:30 电联客户或者面谈

15:30-16:30 各类业务培训

16:30-17:30 各类合规回访

17:30-18:00整理客户面谈或者电联的信息

18:00以后下班回家或者社交活动,有时看看研报

 (二)范围 包括客户投诉表单编号原则,客户投诉的调查处理、追踪改善、成品退货、处理期限,核决权限及处理逾期反应等项目。我的工作,不再仅仅 是接听出国留学网客户电话,除了根据接通率情况、排班表和出勤情况,及时上线进行一线呼入和呼出,确保电话中心接通率外,对于一线坐席无法解决的问题,我需要及时进 行二线处理、工单流转和催办,负责对工单处理结果的跟踪回访,确保工单处理时效和客户满意度。我的工作,不再仅仅 是接听客户电话,除了根据接通率情况、排班表和出勤情况,及时上线进行一线呼入和呼出,确保电话中心接通率外,对于一线坐席无法解决的问题,我需要及时进 行二线处理、工单流转和催办,负责对工单处理结果的跟踪回访,确保工单处理时效和客户满意度。

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金融机构运用智能投顾开展资产管理业务应当严格遵守本意见有关投资者适当性、投资范围、信息披露、风险隔离等一般性规定,并根据智能投顾的业务特点,建立合理的投资策略和算法模型,充分提示智能投顾算法的固有缺陷和使用风险,为投资者单设智能投顾账户,明晰交易流程,强化留痕管理,严格监控智能投顾的交易头寸、风险限额、交易种类、价格权限等。智能投顾不知道在座有多少位对这个有了解,招商银行的摩羯智投大家可能都不陌生,在我们接触的银行当中,今年像浦发、兴业、广发、中心银行、民生银行马上都会有自己的智能投顾,我们有预感2018年会成为中国的资产配置的元年,这一波资产配置的概念在老百姓的思想里面,尤其在中产阶级更下沉到普通大众概念的成熟可能就会基于智能投顾。由于投资者财务数据和需求难以采集,目前专注于需求端的各家的智能投顾都很难给买方(即投资者)带来明显的收益改进体验,在商业上价值不是很大(资产端的智能投顾可能还会有些机会)。

投顾悖论三:

经纪佣金:经纪可与其客户自由商议佣金收费。“代客炒股”赚一个“跌停”,“客户”损失“10万元”,“客户”会按照“合同”将损失“转嫁”给“经纪人”,“经纪人”仅赚“190万元”的“交易量”,按照“1‰”的“佣金抽成”仅得到“1900元”,却要承担“10万元”的“风险”。未来,交易佣金也不再是券商经纪业务的唯一收入,经纪业务主要内容是金融产品的销售,为客户提供一体化服务,包括客户开户、咨询、购买产品等多项业务,而不仅仅是买卖股票。

这让我想起了一个古老的华尔街的故事:很久以前,一群外乡来的观光客去参观纽约金融区的奇观。当他们一行人到达巴特利时,向导指着停泊在海港的豪华游艇说:“看,那就是银行家和证券经纪人的游艇。”

“客户的游艇在哪里呢?”天真的观光客问道。

经纪业务的商业模式下,无论是投资顾问业务,还是投资顾问的附加服务,都是围绕着股票投资进行的,股票价格的影响因素众多,基本不可预期。而投顾肩负的带来新增资产、提升交易频次、融资交易股票、增加交易佣金等目的,然而提供的投资咨询服务却难以超越市场。利益冲突也许难以避免,但如果不能实现客户的投资预期,这样的利益冲突就凸显出来,单方面有利的生意一定不能长久,客户对投顾的服务不满意在所难免。

另外,由于账户管理未放开,也使得投顾工作受到很大的限制。投顾指导客户只能是投资建议,操作犹如隔靴搔痒,往往一个股票被套住了,客户就再也不听投顾的了。所以账户管理的放开一直是投资顾问梦寐以求的政策突破,但是2015年账户管理相关办法征求意见稿出台后,就一直没有下文了。账户管理的放开,无疑会让投顾的未来看到一丝曙光,投顾的工作重心就从“如何让客户买产品/如何让客户提升交易量/如何给我介绍新客户”变成“如何让客户赚钱”。但是让客户赚钱,通过投资帮客户买卖股票,真的现实吗?

银河证券投资顾问部对投顾产品内容实行适当性原则管理,投顾产品将声明适用客户属性,客户应当详细阅读本投顾产品的风险声明,做出与自身风险承受能力相匹配的投资决策。这里面除了更年轻的投资顾问,更赶时髦,更能够提供多样化、个性化的投资顾问以外,另外更偏好的是机器人投顾,智能投顾。另有华东地区大型券商资管人士分析称,中信建投基金作为通道,并没有行使好管理人的义务,没有审查好,风控管理不善,收到投顾交易指令就直接下单了,“可能是为了发展通道业务,给投顾提供便利性,让投顾直接接入系统下单,这是不合规的。

2012年公司经纪业务积极应对证券行业的创新发展,拟定业务发展规划,推动公司经纪业务从传统通道服务向财富管理转型,对经纪业务组织架构进行优化调整,将原经纪业务管理总部和原营销管理总部分别更名为运营管理总部和零售业务管理总部,新设主要负责投顾业务、理财业务、增值服务、高端客户的服务以及金融产品业务创新的财富管理总部,前中后台建设进一步加强。财行家是国内领先的互联网金融科技服务平台,平台以智能投顾,大数据应用为主,专注服务于中高端人群的家庭财富管理,平台提供私募股权、阳光私募、量化对冲、并购定增、海外基金和固定收益类产品的配置服务,以帮助投资者实现科学的资产配置和财富增值。中金金网提供网上开户、交易、理财以及专业研报、财经资讯、投顾咨询等全方位的线上财富管理服务,为大众投资者搭建全方位一站式财富管理服务平台。

“经纪业务转型”、“财富管理转型”、“经纪业务向财富管理转型”,证券公司谈经纪业务转型已经是一个老生常谈的话题了。在各大券商的年度报告以及内部的各级总结会议上,经纪业务转型的论调和观点屡见不鲜。行业保底佣金放开、一人多户政策的施行、互联网营销等的冲击,所有的行业变化和竞争加剧都可以引出经纪业务需要转型的讨论。有意思的是如果你深究一下,“既然经纪业务要转型,那我们的现状如何?”“如果要转,往哪里转?”“怎么转?”,几个问题就可以让大多数人不知道该如何继续讨论。

英雄老去、美人迟暮,沉沦中的经纪业务系列之四

自成立以来,东吴证券以建设公司和客户共荣的财富家园为目标,严格管理,已经形成了证券经纪业务、投资银行业务、证券投资业务、资产管理业务、固定收益部为基本架构的业务体系以及研究咨询、信息技术、合规管理、综合服务等强有力的业务支持体系,证券交易量、净资本等多项业务指标连续多年居同行业中上游水平。自成立以来,东吴证券以建设公司和客户共荣的财富家园为目标,严格管理、审慎经营、规范运作,已经形成了证券经纪业务、投资银行业务、证券投资业务为基本架构的业务体系以及研究咨询、信息技术、风险管理、综合服务等强有力的业务支持体系,逐步从单一的经纪类券商发展为综合类经营的规范类券商。2012年公司经纪业务积极应对证券行业的创新发展,拟定业务发展规划,推动公司经纪业务从传统通道服务向财富管理转型,对经纪业务组织架构进行优化调整,将原经纪业务管理总部和原营销管理总部分别更名为运营管理总部和零售业务管理总部,新设主要负责投顾业务、理财业务、增值服务、高端客户的服务以及金融产品业务创新的财富管理总部,前中后台建设进一步加强。

1、在证券公司由于经纪业务和财富管理两者覆盖的目标客户有大部分的重叠,所以很容易把两者混为一谈,实际上两者的定义相去甚远。

公司聚集了大批高素质的金融、经济、法律、财务和计算机等各类专业人才,构建了面向全国的综合性金融理财服务平台,为广大客户提供证券代理买卖、证券承销与保荐、证券资产管理、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、期货中间介绍、代销金融产品、新三板做市、期权经纪以及与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等全方位、多样化的证券服务。股票开户流程之二:证券营业部开户投资者办理深、沪证券账户卡后,到证券营业部买卖证券前,需首先在证券营业部开户,股票开户主要在证券公司营业部营业柜台或指定银行代开户网点,然后才可以买卖证券。上述基金转型事项已于2014年1月24日经中国证监会备案生效,自该日起《大成健康产业股票型证券投资基金基金合同》生效,《大成中证500沪市交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同》同时失效,大成中证500沪市交易型开放式指数证券投资基金联接基金正式变更为大成健康产业股票型证券投资基金,本基金当事人将按照《大成健康产业股票型证券投资基金基金合同》享有权利并承担义务。

财富管理(Wealth management)是指提供包含金融规划、投资组合管理、其他综合金融服务在内的投资咨询建议。高净值人群、小企业主和某些家族,出于对专业金融服务的需求,会专门签约理财经理帮忙协调财务规划、房产规划、法律咨询、税收筹划和投资管理等方面的事宜。财富管理通过给客户指定财务或者理财方面的方案收取费用,客户按照理财规划自行或者委托财富管理机构实施资产配置,主要是通过产品来实现这样的配置,也可以专门为特别富裕的群体量身定制合适的财富管理方案,财富管理机构主要按照客户资产收取费用。

所以从定义来看,经纪业务和财富管理差异很大,经纪业务侧重交易,根据交易金额收取佣金,根据交易额收取一定比例费用;而财富管理则是侧重财务与金融规划,基于资产收费根据委托资产收取一定比例费用。

根据经纪业务的概念,证券公司的通道业务(包含股票交易手续费收入、客户证券保证金利差收入)可以清晰的归到经纪范畴。目前国内券商经纪业务中的证券金融业务,由于它提供的基本上都是与股票买卖相关的融资融券业务,跟投资者的财务规划相去甚远,所以也可以归入经纪业务。另外券商提供的投资咨询等业务,也属于股票交易业务的附属服务,也可以归入经纪业务。(图一示例)

经纪业务概念相差比较远的是基金和资管等理财产品的销售。这项业务虽然目前也把它统计在经纪业务里面,但实质上与股票经纪的差别还是比较大,其业务本质更接近于财富管理的概念。

2、在经纪业务和财富管理两个概念逐渐清晰之后,我们将继续理一下零售业务与经纪业务的关系。经纪和零售有重叠交叉,但是现在不重叠的地方也越来越多了,虽然很多公司目前零售业务的主体仍然是经纪业务(如图二示例)。

(1)除了大部分的经纪业务品种外,零售业务显然包括金融产品代销收入;

(2)经纪业务中的机构经纪比重越来越大(如图三),与传统零售业务的差异更加显著,包括在零售业务里面已经越发不合时宜;

(3)财富管理的产品销售可以包括在零售业务中,但财富管理的产品生产端,即资管端,也不能简单包括在零售业务中;

(4)财富管理的重头戏,私人银行业务与零售有许多交叉,但也有很多不重合的部分。

零售业务的业务构成包括:代理买卖手续费收入(佣金)、证券金融收入(融资融券)、保证金利差收入、产品代销售(公募、资管、私募)、投资咨询收入。

零售业务收入从与经纪业务亲疏远近可以这样排序:

第一是佣金收入,这是经纪最本质的收入来源,也是最符合经纪概念的收入,通过撮合买卖双方达成交易,收取相关的服务费用。

第二是保证金利差收入,由于客户股票交易,在买卖空闲期间的客户保证金留存在了证券公司的账上,证券公司通过同业存款的形式获得协议利率收益,并给予投资者活期存款的利息,赚取中间利差。没有经纪和交易,也就没有这个保证金的利差收入,所以这个收入来源与经纪的关系也比较直接。

第三个收入是融资融券利息收入,由于客户买卖股票,短期看多或者看空市场,会通过融资借入资金通过融券借入股票来放大杠杆交易,这个收入来源也直接与通道佣金关系比较密切。

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相关文件大家可以参考《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》(中证协发[2010]157号文)2.过户费:交易上海股票(60开头的股票)时收取的过户费,按照成交面额的0.1%收取,起点1元,双向收取,深圳(00或300开头的股票)不收取过户费。未来,交易佣金也不再是券商经纪业务的唯一收入,经纪业务主要内容是金融产品的销售,为客户提供一体化服务,包括客户开户、咨询、购买产品等多项业务,而不仅仅是买卖股票。买卖上海股票收取印花税、过户费和佣金,印花税卖方单向收取,买卖深圳股票收取印花税和佣金,印花税和过户费是市场统一的,佣金由券商单独收取,可以调节高低,兴业证券目前佣金万分之三,免费资讯发送,一对一理财顾问服务,欢迎您来咨询。

第五个收入来源是产品代销收入,证券公司通过代销公私募基金、资管产品、银行理财产品、保险等获得的销售佣金、管理费分成等等,这类收入实际上与经纪业务的关系已经比较远。只是由于证券公司有一个比较大的客户群,有比较大的投资者流量,成为证券公司流量变现的一种业务而已。这个业务实际上只要有客户流量,在哪里都有发展的土壤,当然合适的场景会更有助于流量的变现。

证券公司的这个产品代销收入,实质上是最接近狭义上财富管理这个概念的。当前在国际投行的业务规划中,都将基金、资管等理财产品销售纳入到了财富管理业务当中。美国主流机构的财富管理收入构成中产品代销收入是重要组成部分(如图四)。例如在2016年摩根斯坦利第三季度的财报中,财富管理业务带来了39亿美元的净利润,其中包含了资产管理费(含基金、资管产品销售)、交易费用、利息收入(包括两融利息收入和保证金利息收入)等。从收入结构的角度来看,摩根斯坦利将交易费用、利息收入、产品代销收入全部纳入到财富管理业务当中,所以其财富管理业务是包含了经纪业务的(如图五)。

国内券商也有参照国际惯例把经纪收入纳入到大财富管理收入构成中去(如图六)

3、经纪业务与财富管理根本差异来自于商业模式的差异。不同的商业模式决定了财富管

[邮储银行行长:财富管理亟需推动修法 统一同类业务行为规则]中国天才在韩国之临界之恋摘要【邮储银行行长:财富管理亟需推动修法 统一同类业务行为规则】中国邮储银行行长吕家进8月19日在中国财富管理50人论坛2017北京年会上表示,以商业银行资产管理为代表的财富管理行业在业务规模、产品创新、风险控制和业务转型等方面取得了长足发展,但也不同程度地存在资金脱实向虚、风险揭示不足等问题,还面临着法律地位不清晰、产品同质化严重、承载刚性兑付等方面的挑战。2012年公司经纪业务积极应对证券行业的创新发展,拟定业务发展规划,推动公司经纪业务从传统通道服务向财富管理转型,对经纪业务组织架构进行优化调整,将原经纪业务管理总部和原营销管理总部分别更名为运营管理总部和零售业务管理总部,新设主要负责投顾业务、理财业务、增值服务、高端客户的服务以及金融产品业务创新的财富管理总部,前中后台建设进一步加强。云鼎论坛3878[邮储银行行长:财富管理亟需推动修法 统一同类业务行为规则]中国天才在韩国之临界之恋7000人访美团摘要【邮储银行行长:财富管理亟需推动修法统一同类业务行为规则】中国邮储银行行长吕家进8月19日在中国财富管理50人论坛2017北京年会上表示,以商业银行资产管理猛龙特工队上条新闻:西安银桥乳业集团董事长刘华国:西商大会要传承西商精神 [异界地质工程师]。

选择主要看商业模式和团队,售货机+成人用品只是形式,不是商业模式,真正的商业模式,要有合理的商业逻辑,实操性强,团队要跟得上,如果是要交学费,我宁可赌在一家有想法的公司,万一成了呢。研究美国零售类零售类商业地产的价值创造秘诀可以发现,商业地产只有打造一个好的商业模式,再结合好的reits金融模式,才可能打造出可持续扩张的增长路径,并通过规模效应创造溢价,即通过商业模式提高商业地产回报率,通过金融模式打造规模效应,放大商业优势。对于现金贷的商业模式,陆金所控股首席风险执行官杨峻有着不同看法:“现金贷这一商业模式是成立的,市场需求也有,商业模式也成立,但是在具体的运营当中还是更多用了提高收入这个逻辑。

价值主张:

例如,宜信和陆金所先后拿得新加坡的cms牌照(又称为资产管理牌照或资本市场服务牌照)中顾网业务合作,该牌照涉及证券交易、期货合约交易、杠杆式外汇买卖、咨询业务、基金管理、证券融资、提供证券保管服务、房地产投资信托管理及信用评级服务等9类业务,申请人可在满足相关业务监管要求的前提下自行选择一项或者多项经营。工行财富管理服务面向个人金融资产达100万元人民币(含等值外币)的人群,实现了签约、个人风险评估、财富规划、资产管理、投资组合执行情况报告等系列服务,首先,通过财务分析和风险测评,财富客户可享受量身定制个性化的综合理财与保险方案,同时,客户经理可为其提供投资产品组合和专属的理财、保险产品,并借助基金专户理财、券商定向理财等平台,提供个性化的资产管理服务。2012年公司经纪业务积极应对证券行业的创新发展,拟定业务发展规划,推动公司经纪业务从传统通道服务向财富管理转型,对经纪业务组织架构进行优化调整,将原经纪业务管理总部和原营销管理总部分别更名为运营管理总部和零售业务管理总部,新设主要负责投顾业务、理财业务、增值服务、高端客户的服务以及金融产品业务创新的财富管理总部,前中后台建设进一步加强。

客户目标群体:

经纪业务面向的客户是交易型投资者,而财富管理业务面向的是有财富管理需求的理财客户。

核心能力:

经纪业务的核心能力在于牌照,在于是否拥有业务通道,以及基于牌照的获客能力;财富管理业务的核心能力在于大类资产研究及资产配置的专业能力。

合作伙伴网络:

据曹国岭教授透露,“金控集团的发展将依托公募基金销售牌照、商业保理公司、私募基金公司、保险经纪公司、公募基金为发展契机,下一步加快发起或者并购银行,信托,保险,证劵,金融租赁,财务公司等牌照,坚定不移地朝着金融控股全牌照目标奋勇前进,在总目标的引领下,统一思想、统一认识、统一步调、统一行动。自从证监会给了券商公募业务牌照,以及基金子公司可以开展另类资管业务以后,券商和基金公司之间业务重合的局面已经出现,如何面对,券商系的各家都一脸的尴尬。客户业务分类有很多种方法,收入类别来讲大概是三类业务,一个是收费类业务,一个是利息类业务,一个是价差类业务,就是所谓的投资交易类业务,我们目前期货行业的收费类业务的传统是期货经纪,现在有资管,还有不少期货同行拿到了公募基金的销售牌照,未来产品销售发展起来的话,产品销售的收入,这个和券商比较接近,券商收费类业务中顾网业务合作,经纪、投行、资管、投资顾问,这些收费类业务的特点是风险相对比较低,除了成本不会动用公司的资产负债表,不会动用到公司的资本金,这类业务对期货行业来讲,这些收费类业务的门类应该是逐步,如果在证监会允许的牌照范围内,应该是逐步在扩大。

成本结构:

经纪业务的主要成本是人力成本和营销费用,经纪业务依赖营销渠道和营销团队不断开发新客户,营销团队的人力成本和营销费用是成本大头;而财富管理业务的主要成本是人力成本和平台开发费用,网罗优秀的大类资产研究员与资产配置团队,利用先进的技术平台开展工作。

收入模型:

经纪业务的主要收入是通道业务带来的佣金收入、依赖通道业务发展起来的证券金融收入、保证金利息收入、投资顾问服务收入;而财富管理业务的主要收入是资产管理费收入、代销金融产品收入等。

自成立以来,东吴证券以建设公司和客户共荣的财富家园为目标,严格管理、审慎经营、规范运作,已经形成了证券经纪业务、投资银行业务、证券投资业务为基本架构的业务体系以及研究咨询、信息技术、风险管理、综合服务等强有力的业务支持体系,逐步从单一的经纪类券商发展为综合类经营的规范类券商。自成立以来,东吴证券以建设公司和客户共荣的财富家园为目标,严格管理,已经形成了证券经纪业务、投资银行业务、证券投资业务、资产管理业务、固定收益部为基本架构的业务体系以及研究咨询、信息技术、合规管理、综合服务等强有力的业务支持体系,证券交易量、净资本等多项业务指标连续多年居同行业中上游水平。2012年公司经纪业务积极应对证券行业的创新发展,拟定业务发展规划,推动公司经纪业务从传统通道服务向财富管理转型,对经纪业务组织架构进行优化调整,将原经纪业务管理总部和原营销管理总部分别更名为运营管理总部和零售业务管理总部,新设主要负责投顾业务、理财业务、增值服务、高端客户的服务以及金融产品业务创新的财富管理总部,前中后台建设进一步加强。

两种商业模式都面向零售客户开展,都具有零售业务的典型特征。

(1)经纪业务和财富管理业务面对的主要都是零售客户群。虽然经纪业务也有机构经纪,但是机经纪客户的需求与零售有显著不同,归于机构线一并考量更加合适。财富管理业务的发展之初就是面向个人客户提供理财和财务规划,虽然企业客户也有理财需求,但企业客户的理财需求可以更多地归入流动资金管理或者投资管理,而不归类到财富管理当中。

针对目前呈指数级增长的物联网终端业务,通过利用省级vbras电信云中的vlns资源,实现了大量物联网终端的认证,依托于vbras电信云的高资源弹性自动伸缩和编排的能力,充分节约了网络资源,业务开展迅速,资源按需扩容、业务随需而动。对业务科的流程和营销模式整合后,支行从全行各个层面收集信息,最后反馈到零售业务科和公司业务科汇总筛选,确定重点,以支行整体的经济实力为后盾,以零售业务科、公司业务科和网点组成联合营销阵线,多层次、全方位营销,一个个堡垒不断地被攻克。进入2017年,庞大集团主营业务仍以汽车经销和维修养护为主,但做了进一步的整合创新,报告期内,其持续性的整合业务网点、调整品牌结构,根据市场环境合并、撤销了部分传统汽车经营网点,同时增加了部分新能源汽车网点和汽车超市。

(3)经纪业务和财富管理业务都与证券公司的通道业务有着紧密的联系。经纪业务是证券公司最传统和基础的业务,经纪业务已经成为财富管理的重要客户来源,在这个意义上,经纪业务已经变成财富管理的流量门户。财富管理业务虽然已经脱离了通道业务的发展轨迹,但是众多产品的基础资产是股票,并且股票的配置依然是高净值客户资产配置的重要内容。

相比于经纪业务和财富管理业务的共同点,两种商业模式的差异则体现在以下方面:

(1)从业务的本质来看,经纪业务提供的是通道服务,由于证券公司提供的通道服务都是同质的,所以经纪业务提供的更像是一种工具,只是这种工具的提供者需要牌照,通道只能算是一种简单的低价值含量的产品或者服务。而财富管理提供的是客户理财的解决方案,是能够符合客户需求、为客户创造价值、符合客户预期的产品,从这个层面讲要复杂的多,技术含量也要高很多,对从业人员的要求也明显不一样。通道业务注重营销,财富管理注重服务和专业。

(2)从业务的属性来看,由于通道的同质化,经纪业务很容易产生价格战,很难在通道上附加其他服务,客户黏性不高,依靠客户的资产周转收费。财富管理更多是销售,从客户需求出发,以资产配置为工具和方法,通过资产或者代销产品实现收入,服务的方案差异大,价格有一定刚性,并且客户黏性很高。

(3)从业务收入的波动性来看,经纪业务收入受市场行情影响大,波动特别大。而财富管理收入受管理资产规模影响,收入可预期,波动较小。

2)机构业务、财富管理转型、主动管理资管业务将是2018年重点。机构业务、财富管理转型、主动管理资管业务将是2018年重点。我们认为未来机构业务(pb业务、投研服务等)、财富管理转型、做大主动管理业务仍是未来券商的转型重点。

这样的概念厘清关键并且重要,因为不同的转型背后是不同的做法。尤其是筹划商业模式上的转型,那会涉及对公司业务子战略、产品与服务、运营模式、IT系统、薪酬考核、合规管理、风险控制等方方面面的重大变化。而商业模式不变之下的所谓转型,变动则要小的多。

如果说经纪业务是狗,财富管理业务是猪,你如何能让狗转型变成猪呢?你可以做的是狗要怎么养,猪要怎么养,哪个重视一点,哪个多养一点。

把问题弄明白是解决问题的前提,问题都没有分析清楚,却奢谈转型,实在会谬以千里!

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文|朱梦楚 马晓甜



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